老司机在线精品播放观看_欧洲黑人巨大视频在线观看_少妇的滋味完整版_妺妺的下面好湿好紧闺蜜

　　在人民幣貶值和通脹預期相互強化、國內經濟逐步企穩(wěn)以及美元升值幅度未超預期的背景下，商品仍然易漲難跌，鋁也不例外。鋁中期目標15000元/噸，該位置也是2014年9月的高點。
　　從去年年底以來，大宗商品價格陸續(xù)進入上漲階段。受供給側改革影響較大的有色系和黑色系拉開商品上漲的大幕，農產品雖然漲幅總體小于黑色系商品，但漲幅普遍高于30%。我們認為，通脹預期和資產配置荒決定了商品總體上漲的方向，在商品多頭行情中，鋁作為大宗商品的一員，只會遲到，不會缺席。
　　宏觀面決定了商品的上漲只會遲到，不會缺席
　　首先，人民幣貶值和通脹預期相互強化。去年8月初，美元兌人民幣開啟貶值之路。當時，人民幣中間價尚在6.1附近，近期已經接近6.8，該位置是2008年8月至2010年8月的長期盤整區(qū)間上沿。人民幣貶值是基本面決定的，因為貿易順差和外匯儲備回落，同時是對前期人民幣高估情況的修正。人民幣貶值加劇國內通脹預期，9月CPI同比上漲1.9%，而環(huán)比上漲0.7%，環(huán)比增速創(chuàng)今年3月以來高點。
　　其次，國內經濟已經回穩(wěn)。PMI、發(fā)電量、工業(yè)增加值等數據顯示，國內經濟已經有所企穩(wěn)，雖然信號還較為微弱。9月PPI同比已經轉正，環(huán)比連續(xù)兩個月正增長。
　　最后，美元升值幅度未超預期。美元指數雖然走勢偏強，突破7月下旬的高點，但總體仍處于箱體振蕩階段。雖然美元加息在即，但市場焦點并非美元加息本身，而是12月底美元只加息1次。美國經濟尚處于微弱復蘇中，美元連續(xù)加息的可能性偏低。
　　在人民幣貶值和通脹預期相互強化、國內經濟逐步企穩(wěn)以及美元升值幅度未超預期的背景下，商品在寬松流動性的推動下，仍處于易漲難跌的格局，鋁也不例外。
　　鋁炒作題材逐步豐富
　　從去年年底以來，滬鋁價格彈性明顯增大，主因是炒作題材逐步豐富。
　　第一，供給側改革。從去年以來的供給側改革，使得昔日“高耗能、高過剩、高污染”的鋁行業(yè)出現洗牌，落后產能逐步淘汰，國內鋁產量增速明顯下滑。從今年2月以來，國內鋁累計同比數據連續(xù)負增長。而按WBMS的數據，1—8月，全球鋁短缺量達65萬噸，創(chuàng)2014年12月以來新高。
　　第二，庫存偏低。截至10月21日，上期所鋁庫存為84981噸，較今年高點下降約70%。由于現貨處于升水狀態(tài)，期貨倉單不足萬噸。同期，LME鋁庫存較去年年底減少了超過25%。
　　第三，新消費領域顯現。雖然10月后，國內房地產政策收緊，但政府大力扶植PPP項目，從而抵消了房地產鋁消費減少產生的利空影響。同時，我們也注意到，鋁也開拓諸多新消費領域，比如云軌交通所用的幾乎是全鋁車廂，節(jié)能汽車越來越多使用鋁材，鋁甚至在空氣電池上也有運用。
　　第四，運輸費用提高。9月1日后，公路和鐵路新政致使原鋁運輸成本提高。10月10日，新疆鐵路局下發(fā)《關于調整2016年四季度貨運價格策略的通知》，新疆鐵路運價優(yōu)惠將由原來的15%降至8%，相當于當前的運費增加35元/噸左右。
　　總結
　　綜合以上關于宏觀面和鋁基本面分析，我們判斷鋁上漲還將延續(xù)，中期目標15000元/噸，該位置也是2014年9月的高點。