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　　近期，以色列與哈馬斯的沖突日益升級，中東政治局勢紛繁復雜。在經濟危機日益加深，世界經濟走向衰退的背景下，地區(qū)性的沖突事件也牽動著金屬價格的神經。從沖突爆發(fā)以來，LME鋅價從1080美元漲到了1325美元，漲幅22%。LME銅價從2817美元漲到了3500美元，漲幅24%。金屬價格走出了一波強勁的反彈走勢。
　　需求萎靡 但最壞時間已過
　　從國內情況來看，2008年12月制造業(yè)采購經理人指數PMI為41.2%，比上月上升2.4個百分點。新訂單指數環(huán)比上升5個百分點，新出口訂單指數也呈小幅回升。從國際情況來看，全球制造業(yè)采購經理人指數12月降至33.2，為該調查開始11年來最低。美國制造業(yè)活動降至28年最低，歐元區(qū)制造業(yè)活動降至11年新低。這些數據充分表明發(fā)達國家制造業(yè)出現了明顯萎縮。但是，在危機中我們也看到了一線曙光，美國12月芝加哥采購經理人指數小幅上升至34.1，為自8月以來首次上漲，說明政府刺激經濟政策已經初見成效，控制了經濟滑坡。
　　政府收儲提振價格
　　針對當前有色金屬產品價格大幅下跌，云南省決定分期分批收儲100萬噸有色金屬產品，國儲局計劃在今年1月以每噸12300元的價格收儲約30萬噸鋁，以扶持鋁冶煉企業(yè)，政府收儲在短期內的確提振了金屬價格。
　　但是，從長期來看，政府收儲并非真實消費，只能適當緩解短期市場壓力，無法改變市場過剩格局。預計2008年，全球銅市場將過剩10萬噸，鋁市場過剩90萬噸，鋅市場過剩17萬噸。并且，伴隨著前幾年的商品牛市，全球金屬產能大幅擴張，處于產能過剩格局。目前由于金屬價格大幅下跌，部分產能處于閑置狀態(tài)。比如在2007年，全球電解鋁產能利用率為59.7%，顯然，收儲無助于產能的釋放。
　　因此，政府收儲只能為陷入困境的企業(yè)提供短暫的現金流，不能改變供求關系。
　　靜待行業(yè)拐點出現
　　需求快速下滑，導致金屬價格低迷，進而也損害到了金屬的供給。下面我們以鋅行業(yè)為例，分析下當前的減停產形勢。
　　我國去年11月分生產精鋅304300噸，同比下跌13.5%，鋅精礦產量265500噸，同比下跌12.4%。在鋅價持續(xù)低迷下，不少礦山已經很難維持生產，冶煉商也難以為繼。根據CBI在10月份的調查，我國鋅冶煉產能的平均利用率下降到67.3%，中小冶煉企業(yè)的產能利用率下降到60%以下。目前，新投產的產能也存在開工率不足的現象，壓制了新增供給量的釋放，同樣，國外也出現了鋅礦山和冶煉廠減停產、項目推遲的情況。
　　所以，雖然需求情況不容樂觀，但金屬價格下跌后企業(yè)面臨負現金流問題的影響也值得重視。目前，對金屬需求的下滑幅度已經可以預見，而價格也跌到了一個合理的水平。預期今年上半年的金屬價格將在目前的位置進行寬幅震蕩。在基本金屬中，由于鋅價跌得最早，調整時間最長，我們更看好鋅的投資機會。