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COMEX銅價走強的原因分析

2025年年初，銅價走強，COMEX銅漲幅在全球商品中頗為亮眼，2月13日，銅價最高漲幅接近20%。探究COMEX銅價上漲緣由，美元指數(shù)回調、美國PMI重回擴張的宏觀環(huán)境雖利好銅價，但難以解釋其與LME銅、SHFE銅的分化漲幅，特別是COMEX銅與LME銅間出現(xiàn)的歷史性高位價差。這意味著除了宏觀因素外，可能還有其他特殊因素影響COMEX銅價走勢，導致其與其他交易所銅價走勢產生明顯差異?！?/a>

電解鋁價格長期震蕩格局較難打破

今年以來，國內電解鋁價格持續(xù)走高，與之形成鮮明對比的是，氧化鋁價格延續(xù)了去年12月以來的頹勢，走出了一輪下跌行情?！?/a>

2024年礦產品推動秘魯出口額大幅增長

在礦產品出口增長的推動下，2024年，秘魯商品出口額達到747億美元，較2023年的646億美元增長15.6%?！?/a>

2025年鋅礦供應能否改善？

2024年，鋅精礦的供應情況成為市場關注的熱點。由于鋅精礦供應緊張，電解鋅供應也出現(xiàn)收緊態(tài)勢，市場供需格局發(fā)生了明顯變化?！?/a>

美烏礦產資源博弈：一場涉及國家資源的角力

近期，美國政府以軍事援助為籌碼，要求獲取烏克蘭稀土、鋰等關鍵礦產的長期開采權和控制權，但遭到烏克蘭拒絕。這場博弈打破了長期以來“資本換資源”的固有模式，首次將礦產資源開發(fā)與國家安全直接掛鉤，標志著資源主權意識在全球化背景下的重新崛起?！?/a>

氧化鋁下跌空間有限

近期，氧化鋁期貨與現(xiàn)貨價格同步下跌，推動期現(xiàn)結構趨于收斂，基差逐步回歸合理水平。當前，氧化鋁價格已下跌至生產邊際成本3300元/噸附近，處于低位震蕩狀態(tài)?！?/a>

【市場解讀】錫：旺季來臨 需關注緬甸礦山復產情況

2021年以來，隨著錫價的持續(xù)走高，全球新錫礦的開采工作陸續(xù)展開。2024年，第一批新礦及尾礦開發(fā)投產陸續(xù)完成，推動了全球錫礦產量的增長?！?/a>

多晶硅供需關系逐漸改善

多晶硅期貨自上市以來，價格整體維持偏強震蕩格局，但成交量和持倉量相對偏低，這一現(xiàn)象或表明當前市場大多數(shù)仍持觀望態(tài)度。究其原因，這與多晶硅現(xiàn)貨價格自2024年6月起持續(xù)在成本位附近震蕩有關。…

供應過剩格局難改滬鎳價格上方空間受限

自2024年11月起，滬鎳價格在122000~128000元／噸區(qū)間窄幅震蕩，多次觸及區(qū)間下沿122000元／噸后快速反彈，觸及區(qū)間上沿128000元／噸后又快速回落，主要原因是行業(yè)下方成本支撐較強，同時，缺乏利多驅動，上方空間又難以打開?！?/a>

氧化鋁價格短期內或超跌反彈

近期，氧化鋁價格維持下行態(tài)勢，但下行速度較前期減緩。結合氧化鋁基本面情況，以及盤面相應數(shù)據(jù)來看，氧化鋁價格短期下方空間有限，超跌反彈概率較大，但中長期受產能因素影響，重心向下的趨勢不改?！?/a>

碳酸鋰價格區(qū)間震蕩格局難改

春節(jié)假期過后，企業(yè)開始復工復產，使碳酸鋰價格面臨較大的上方壓力。但市場對3—4月份的需求預期較為樂觀，潛在的補庫需求或對價格走勢形成限制。預計短期內，碳酸鋰價格仍難以擺脫區(qū)間震蕩格局?！?/a>

鋅價短期上行動力較弱

2月1日，美國總統(tǒng)特朗普宣布對美國進口商品加征關稅，市場對全球爆發(fā)貿易沖突的擔憂情緒持續(xù)發(fā)酵，宏觀利空施壓盤面，對鋅價上方空間形成一定壓制。但由于春節(jié)期間鋅錠累庫不及預期，受下游復產預期支撐，春節(jié)后，鋅價短暫回調后震蕩企穩(wěn)，截至2月14日收盤，滬鋅主力合約收盤價為24125元/噸，較春節(jié)前上漲1.99%?！?/a>

紛爭20年之中美貿易摩擦下的鋁材出口

近20年以來，中美貿易摩擦中涉及鋁制品、鋁材的條款主要包括美國“301”調查及附加關稅、反傾銷與反補貼措施以及其他相關措施如“232”措施和轉口貿易規(guī)避措施等?！?/a>

謹防貴金屬價格短線回調風險

黃金牛市已持續(xù)逾兩年，在此期間，全球地緣局勢變化、美國財政和債務違約風險、資產配置需求等因素，相繼助推貴金屬價格走出長期上漲行情。海外局勢的不確定性，尤其是貿易風波再起，短期內或難以平息?！?/a>

菲律賓禁礦消息對鎳價影響有限

春節(jié)后，滬鎳價格呈先揚后抑走勢。2月6—10日，由于菲律賓擬禁止鎳礦出口消息刺激及海外宏觀情緒緩和，滬鎳主力合約三連漲，最高價為127950元/噸；隨著鎳礦供應憂慮情緒消退及特朗普關稅政策擾動，鎳價回吐部分漲幅?！?/a>

供需基本面將持續(xù)改善多晶硅價格二季度存看漲預期

自2024年12月26日上市以來，多晶硅期貨2506合約價格震蕩上行，至44000元／噸，行業(yè)開工率處于低位、需求仍有韌性推動行業(yè)去庫存是上漲的核心驅動。二季度是國內傳統(tǒng)光伏裝機旺季，5月份之前分布式光伏搶裝以及歐洲光伏市場復蘇將推動組件去庫存、價格上行，打開多晶硅的上漲空間?！?/a>

白銀價格短期波動將加大

自特朗普就任美國總統(tǒng)以來，其對外關稅政策“反復無常”，市場不確定性加大，貴金屬價格不斷上漲，其中，金價持續(xù)創(chuàng)出歷史新高，但白銀價格漲幅相對有限。…

鉛價趨勢性行情難現(xiàn)

今年以來，受鉛錠供應節(jié)奏以及春節(jié)假期因素影響，滬鉛主力合約價格走出觸底反彈的U形走勢。展望后市，盡管美國宏觀數(shù)據(jù)相關交易可能引發(fā)鉛價短期波動，但難以形成趨勢性行情。從短期來看，鉛價走勢仍主要取決于基本面因素?！?/a>

銅價短期調整空間或相對有限

春節(jié)假期后，銅價以震蕩偏多運行為主，其利多因素包含關稅政策未超預期、前期壓力有所緩解，Deepseek點燃AI熱、提振銅需求預期，以及國內銅精礦現(xiàn)貨市場持續(xù)惡化、TC重回負值等，滬銅主力增倉上行，高點接近78000元/噸。展望后市，市場利多驅動或切換到全國兩會前政策預期博弈，全球及美國制造業(yè)數(shù)據(jù)均重回榮枯線上方支撐價格，產業(yè)面礦冶矛盾持續(xù)存在，預計銅價短期調整空間相對有限?！?/a>

【鈦月評】2025年1月份鈦市場回顧及展望

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